股票中的杠杆是什么意思（谈谈杠杆这东西）

杠杆是一把双刃剑。

杠杆是资金的利用效率，

通过相应工具撬动相应目标。

本轮杠杆率攀升是来自央行的新型工具，

互换便利。

一，互换便利深层次内核，

从国九规范市场，到转融通转融券做空工具的约束，以及之前大规模买入ETF的国家队，以及年初股票养老金的正式发行，其大量股票都在央行手中。9月，新一轮降准50个基点可以释放7500亿流动性，已经实施，分别3000+5000二批次支持资本市场。而互换便利的举措，是国债，政府债券与机构股权互换，然后机构拿着债券去银行变现，按规定只准买入股票。这个过程等于政府债券顺利发行，减轻了地方债务压力。地方财政缓解的过程中，积极推动国企kpi考核以及责任人淘汰制度，有利于激发国企活力，加快去除僵尸企业，通过并购重组优化产业结构，对已经无能力盈利的企业尽快进入破产程序，腾出信贷空间，优化信贷结构，规范行业经营，降低同质化竞争，提升企业效率，促进新一轮投资驱动。严格控制房地产市场风险，降低个人贷款利率，发放消费券，降低个税缴纳规模，从而降低居民杠杆率。配套制度与市场的法律约束，加强市场准入制度管控，打击内幕交易，尽可能提高资金利用率，最终降低股票市场外的企业与居民杠杆率。

因发行第一步用于购买股票。由此引发各路资金买入股票，引发流动资金杠杆率上升。那么，流动资金杠杆率对于股票的定价权与持有大量筹码的股票的央行，谁的话语权重？机构加杠杆越重，其实变相推高的是央行持有股票的市值，当这部分市值足够高的时候，央行再把持有的市值规模，成立平准基金或者下放养老基金，社保基金管理，作为稳定市场的调节器。年初已经成立股票养老金，每个人目前最大购买额度一万元，以后预计会打开申购额度。那么相当于央行持有的股票从短期引导到中长期。使得抛压的动力大幅度下降。实际上国内流动杠杆率并没有那么高。那么只需要防范国际金融资本带杠杆的投机行为。

二，投融资平衡。

A股作为融资市。经过上任长期ipo融资，扩大了股市资金蓄水池，A目前总市值不到100万亿，我国一年的GDP差不多100万亿。事实上，米总市值是米一年GDP的数倍。从这个角度看，A股严重低估。那么出现这种情况最核心的因素，就是金融弱国。没有清晰的认识人民币资产定价权。资本市场的定位太低。改变资本市场定位是从中央金融局成立开始，经过一整年的反腐败，以及重大人事调整，证监会迎来了第一个证监会系统专业的村长，以前几乎都是银行专业管理，央行由外汇专业管理，可以说，专业人干专业事，这是一个开始。那么，证监会恢复监管功能，央行调整金融市场的作用，使得金融服务于实体经济，变成金融市场带动实体经济发展成长可能。那么，金融市场要推动经济发展，必然要改变投资回报率过低的现实。资本追逐利润，投资者没有盈利，那就没有金融市场的繁荣。因此，投融资平衡是关键点。米股有全球流动性的加持，但是杠杆率并不高，这是因为米对于这些流动性的资金利用效率极高。比如，通过支持创新产业，比如Ai，生物医药，芯片半导体，支持优秀服务业，比如社交文化体育事业，支持金融创新工具，比如金融衍生品，比特币等。杠杆本质上就是资金利用率。那么如何引导资金，利用杠杆资金，提高资金利用率，是降低杠杆的关键。

三，提高资金利用率。

提高一定杠杆可以提高资金利用率，但是过度使用杠杆，会带来副作用。故而，应该削弱单一杠杆率，分散资金流向。如今股市推动，情绪升温，阿猫阿狗上涨的过程，很多公司发布了减持公告。很显然，投机盛行会给不良企业带来了套利的机会，这会损害投资者的利益。故而，规范机构投资，是重中之重。所以，必须严格执行国九规定，鼓励企业分红以及优化退市制度。资金在不良资产上形成财富效应，必然引发金融风险。这一点，米空壳公司的历史历历在目。目前米上市公司稳定，数量不多，质量极高。因此，退市制度是优化金融结构的重要组成。从而从制度上降低杠杆风险。因为退市会带来一定的风险。处理过程更应该公开透明。

公开透明是提高资金利用率的核心因素。

在一个基础上，优化资金结构，适当的债务与股权结构，从而降低融资成本。

另一个提高资金利用率的核心因素是合理分配。

合理分配包含两方面，一方面规范减持，另一方面是保护投资者特别是中小投资者利益。本质上都是对空头的约束。空头不仅仅包括对手盘意义的空头，还有各种税费。比如，降低印花税是让利，如何进一步让利中小投资者，可以从改变机构盈利模式做起。比如，管理费收取方式，比如取消佣金，比如给机构评级是以长期盈利而非短期盈利，以长期回报而非单纯以规模论。

优秀的机构引导金融市场健康发展，才能激活资金用于促进经济发展的地方。不良的机构，是分配的最大阻碍。故而，证券法改革，基金的法律道德约束，是必要的。

四，人民币国际地位。

国内流动资金的杠杆率攀升，本质上是债务与股权的转化。其实都是同一个锅里面，能够通过管控规模得到控制。央行分步骤实施宽松，就是控制规模。这时候最大的变量就是来自海外。由于严格的外汇管制。美元降息的流动性要流入我国A股，就需要美元兑换人民币后才能交易。这也意味着，兑换的额度与时间表，央行都第一时间掌控数据。所以，管控规模只需要管控汇率即可。所以，当前汇率的波动就能间接的指引人民币资产价格的波动。但是，这种管控也会极大的削弱资金流通便利，不利于人民币国际化。故而，如何吸引外资，留住外资，长期性的合作，需要国家实力与信用背书。实力已经是第一世界制造业大国，第二大经济体，第二大全球贸易国，军事实力毋庸置疑，科技树除芯片外都很强大。唯一的担忧，就在于信用。所以，最近二年的股市运转，充满了政治意味，互信的降低，低血压高血糖摆上台面，给世界带来了不确定性。如果提高信用，目前最大的公约数就是倡导和平与发展。那么，竞争格局的比较优势，从安全与发展改变为发展与安全。从全面竞争缓和到良性竞争。只有良性的竞争，才会减少贸易保护。不管外国品牌还是中国品牌，都更容易进入对方市场，这样才能打开全球经济增长的空间。很显然，由于米债务高达35万亿以上，如果利率过高，财政收入都不够偿还每年利息，那么必然进入衰退。米历史最强牛市，也没有改变初创公司ipo规模，甚至降低到2008年水平，一级市场与二级市场冰火两重天。而初创公司融资以公司债券，避免高昂的股权融资，债务压力可想而知。这个节点，美联储降息，甚至希望快速降息到4%以下。Ai短期推动不了米财政收入提高，那么，推动Ai的资金回报率逐年降低，资金外流也会加剧。由于人民币不够国际化，权重太低，事实上也带来了风险。没有去处的流动性，会不会带来全球资源价格通胀，都有担忧。这种通胀会无形的加剧企业成本，变相降低资金利用率，加大各国负担。因为不是因为供需推动，投机的风气也会无形加大杠杆。所以，人民币必须加快国际化，对于资源定价也要有一定的话语权。

五，新一轮改革开放

新一轮改革开放，首先是金融的开放。

制造业不缺技术，不缺产能，不缺贸易伙伴。

缺啥？订单？

如果是正常的贸易格局，是不缺订单的。

那么，缺的更为透明的互惠互利。

这一方面，外资很难从产业层面投资中国，产业资本逃离，比如外资搬迁。产业资本不会消散，只不过换了一个地方。搬迁目前看，都极大的推动了全球经济成本。其实是拖累了全球经济，但是搬迁也并非坏事，新落地的地区也有就业与收入。那么，经济蛋糕并没有缩小，这种情况就需要改变产业结构应对全球分配的变化。

所以，开放最后落地于金融资本。金融资本不同于产业资本，产业资本可以落地提供就业与税收，而金融资本并不能提高就业与税收。金融资本提高的是福利与收入，更优效推动高端产业发展。金融无序会加剧垄断，造成贫富差距。所以，金融合作涉及相当多的制度性约束。推进难度极大。

不过由于香港存在，重塑香港国际金融中心地位。在合作中解决相关困难问题。是相对可行的道路。